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悦刻400亿市值的背后,是电子烟行业的悸动和野心

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虽然1月26日暴跌16%(收盘价为24.04美元),但RELX悦刻的母公司Fogcore Technology仍然是2021年最热门的话题电子烟市场。

这家从诞生之日起就备受关注和质疑的创业公司,仅用三年时间就迅速登陆美国股市,演绎了互联网致富的神话。

1月22日晚,悦刻登陆纽交所,发行价12美元,开盘价达到22.34美元,较发行价上涨86%。而开盘后,股价一路飙升104%,甚至触发了美股熔断机制。最终收盘价为29.51美元,较发行价上涨145.92%; RELX悦刻的市值也达到了458亿美元。

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上市成功、股价暴涨的背后,代表着一群人即将实现财务自由。招股书显示,创始人兼CEO王颖是悦刻的第一大股东,代表团队共持有58.7%的股份。以公司目前的市值计算,王颖(包括高级管理团队)持有的股票价值超过250亿美元,约合人民币1600亿元。福布斯英文版分析报告显示,王颖个人持股价值约91亿美元,已超过580亿元人民币。

这也意味着,像刘强东、王健林等80后美女创始人,已经成为中国一线富豪之一。在无数人羡慕的同时,电子烟这个行业从诞生之日起就承载着无数的质疑和隐忧。尤其是近两年大量互联网创业者的涌入和线上禁售订单的涌入,引发了巨大的争议。

现在,悦刻RELX悦刻成为了电子烟品牌的第一股relx电子烟代工,外界已经通过财报清楚地看到了行业龙头的真实情况。同时,一直“烟消云散”的电子烟行业也得到了全新的公司认可——即只要摸到“烟”字电子烟多少钱,利润就足够惊人。

不管是什么烟,利润都是惊人的

从造车到电子烟,互联网人的创业方向似乎并不局限于传统经典互联网。

2018年末2019年初兴起的电子烟网点,曾经吸吸引了一群“网民”,其中包括罗永浩、叔叔、悦刻创始人王颖。此次 IPO 的主角王颖,在创立 Recreation 之前是优步中国的前总经理。 Recreation创始团队的7人中,6人是优步中国前核心员工。

吸 引用这些互联网创业者是因为 电子烟 行业的利润率非常诱人。

不同于互联网上的创业公司,比如造车、社区团购等,大多都是亏本上市,电子烟这个潮流中的傲人,天生就是为了赚钱,利润相当诱人。

在产品销售层面,烟弹作为一种相对高频的消耗品,成为支撑电子烟企业利润和收入的核心。 悦刻招股书显示,2018年至2020年9月30日,公司销售烟杆1040万支,烟弹2.044亿支;其中,2020年第三季度,悦刻烟杆和烟弹的销量分别为300万支和6190万支。

现在,悦刻 可以在一个月内 卖 生产 100 万套烟杆和 2000 万根 烟弹。

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根据悦刻RELX悦刻的招股书,2018年开业第一年,悦刻RELX悦刻烟杆和烟弹的销量分别达到50万支和590万支。同年,营收达到1.33亿元,毛利5924万元。这两个数字在 2019 年跃升至 15.49 亿元的收入和 8 亿元的毛利 5.。到 2020 年前三季度,悦刻 的收入已达到 22.1 亿元和毛利润 8.33 亿。

三季度营收和毛利均超过上年。应该理解,这是在去年疫情冲击下,行业开始遭遇全线上禁售和线下消费时才实现的。

粗略计算,瑞倩的毛利率接近38%。虽然没有传统烟草行业那么夸张,但与大多数互联网公司和制造业的微薄甚至负利润相比,已经是相当可观了。 .

“蚕食”传统烟草市场?

这种快速增长的背后是电子烟的快速扩张和对烟草的巨大需求市场。根据招股书,截至2020年9月30日,悦刻已与110家授权经销商合作,拥有超过5,000家专卖门店和超过100,000家零售门店。

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根据ChinaInsightsConsultancy (CIC) 的数据,2019 年全球有 10 亿可燃烟草使用者,其中 85.5% 是卷烟使用者。其中,中国市场是世界上最大的可燃烟草市场。截至2019年,中国烟民人数约为2. 867亿人,成为全球最大的烟民市场。在国内市场中,可燃烟草的比例高达94.1%。

巨大的传统可燃烟草市场是一个巨大的漏斗,形成卷烟替代品的快速渗透。数据显示,2019年卷烟替代品的销售额约占整体市场的7.4%,其中电子烟占55.8%。根据CIC报告,2019年全球电子烟销售额为352亿美元,预计2023年将达到820亿美元,年复合增长率为23.5%。

这一发展趋势也成为支撑电子烟行业从业者和资本市场投资者信心的主要依据。

悦刻上市前,主要从事电子烟代工生产的Smol International于2019年12月在香港上市。这家公司的定位与富士康在烟草方面的定位相似行业。官方数据显示,其2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月的毛利率分别为24.3%、26.8%、34.7%和41. 5%。

相关电子烟行业的从业者对《理解笔记》表示:“悦刻的上市对整个行业来说是利好,体现了资本市场对国内电子烟行业的信心,也体现了资本市场对国内电子烟行业的信心。”确认即使离线 市场 也可以支持一个庞大的企业。”

跌宕起伏之后,悦刻的上市以及上市后的强劲表现,似乎也为电子烟市场注入了一针强心剂。但看似繁荣的电子烟市场背后,还有无数悬而未决的隐忧。每个人都知道这些“问题”总有一天会倒下,但没有人知道它们什么时候倒下,以什么形式倒下。 .

游荡在灰色地带的“原罪”

自始至终,关于电子烟最大的争议就是到底是不是香烟?

虽然有人一直在强调电子烟和普通烟草的区别,试图向公众证明它更健康,但电子烟的存在在公众的认知中似乎有一种“原罪” 区别不明显。

之前走红的紫藏族自治州小伙丁震,接触到了吸香烟。虽然他的公司回应说抽不是香烟(而是电子烟),但围观的人群似乎不想看到“男神”吞云吐雾。

毕竟,即使是科技产品,也是让人上瘾的科技产品。

尤其是2019年11月上旬,在它“享受”了和传统可燃烟草一样的线上禁售待遇后,全社会舆论对这个行业的质疑声越来越大。那个时候,是双十一左右。当时,无数的电子烟公司都在为双十一而跃跃欲试,但禁令让他们告别了电商的线上狂欢。

线上渠道的禁售一度让外界担心这个行业的未来,但从后续发展来看,告别线上并没有让电子烟行业告别爆发式增长。对此电子烟加盟,国内某知名电子烟公司负责人向懂笔记表示:“虽然之前我们也在积极布局线上渠道,但线上渠道的销售额占比从未超过10%。比例一直不高。因此,线上渠道为禁售不会对电子烟的销量产生太大的负面影响。”

至于电子烟的定义,至少现阶段在法律上还徘徊在“灰色地带”。

首先,在线渠道方面,如果要销售传统可燃烟草,需要申请“烟草专卖许可证”。此外,持牌零售商必须从当地烟草公司购买商品。目前销售电子烟不需要这种License,但业界一直担心License销售License。

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另一方面,传统烟草在税收方面是典型的重税行业。目前,我国的烟草税主要分为两种消费税,分别为56%和36%。目前,电子烟不属于这两种传统烟草品类,因此对普通消费品仍享有较低的税率,但相信相关规定也在制定中。

上一轮行业监管是禁售线上渠道,但大家都知道relx电子烟代工,随着时间和发展,对电子烟行业的监管很可能会有所改善,当那些注定要来但已经一直悬而未决的登陆,将对一直徘徊在灰色地带的电子烟行业产生巨大的影响。

对此,前述电子烟公司负责人表示:“上一轮线上禁售监管要求在发布之前就已经预料到了,肯定还会有更多的新监管要求要求跟进。现在我们更关心下一次监管何时到来,以及具体的监管形式。作为行业参与者,我们当然欢迎并将积极配合相关监管措施的实施。”

[结论]

也就是说,一个悦刻的上市不会成为电子烟行业集体崛起的重大利好,甚至IPO后的透明度也会引起外界对电子烟的更多关注市场。今天市场仍有大量膨胀的泡沫,尤其是在悦刻上市的“刺激”下,会引起更多资本的进入和追捧。在这种发展状态下,未来相关部门的监管力度必然加大。一旦将电子烟纳入类似于传统可燃烟草的“处理”蒸汽电子烟,对整个电子烟市场的影响将是巨大的。是的,届时无数的泡沫可能会迎来更大面积的碎片化和灭绝。

@今日主题@旅行两万里$ Fogcore Technology (RLX)$———————————————————————————————————

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